Sep 21, 2022

FOMC会议前瞻：加息100个基点的可能性不大，但时间跨度可能拉长 - 嘉盛官网

FOMC货币政策会议召开的时间

FOMC 9月货币政策会议将于美东时间周三（9月21日）14:00结束，美联储主席的新闻发布会将从14:30开始。

交易员对这次会议的预期是什么？

根据CME的美联储观察工具，交易员及经济学家计入84%左右的几率届时加息75个基点，至3.00%-3.25%区间，及16%左右较小的可能性加息100个基点。

来源: CME FedWatch

FOMC会议前瞻

就在上月此时，交易员还认为更大的可能性是加息50个基点。但在听到鲍威尔在杰克逊霍尔大会的强硬演讲、看到稳健的非农就业报告和远高于预期的CPI报告后，市场不仅完全摒弃了仅仅加息50个基点的前景，甚至开始计入加息100个基点的可能性。

但在我们看来，加息100个基点的预测夸张了。交易员惴惴不安于美联储明确聚焦抗击通胀和高于预期的CPI读数之际遗漏了一个事实，即，通胀率在以相对较快的速度下滑。毕竟，过去两个的CPI年率已从9.1%相继下落至8.5%再到8.3%。

美联储当然希望看到上月的CPI年率更接近于8%，但从其它通胀指标看，通胀明显在快速下降。比如，最近公布的纽约联储调查报告显示，1年期通胀预期从6.2%下降至5.7%，3年期通胀预期从3.2%下降至2.8%，逼近美联储的长期目标2%附近。也就是说，高于预期的CPI可能只是一次异常情况。换言之，没有证据证明我们正进入物价螺旋式上升阶段。如果要说有什么结论，那也是消费者和企业认为接下来几个季度物价压力持续回落。

近来居高不下的通胀读数并不是表明美联储本月加息100个基点，而是暗示美联储或被迫拉长加息的时间跨度。美联储可能无法在本年度终了时暂停当前的加息周期，而是将其延续到2023年上半年。一个月前，交易员还认为当前周期的最高利率是在1月达到4.00%左右。现在，市场认为利率最高逼近4.50%-4.75%，峰值时间在2023年二季度。

值得注意的是，FOMC将在这次会议发布最新经济预测摘要报告，其中有知名的“点阵图”，透露美联储官员对利率的预期。交易员急切地想知道，美联储决策官员对当前加息周期的结束时间、利率峰值的看法。最后，美联储目前还在推进量化紧缩计划收缩其资产负债表。鲍威尔及其同事有关该计划进展的任何评论，同样可能影响市场走势。

美元指数技术面

外汇市场明显继续做多美元（并不是说一定成功）。美元指数继续守住上翘的50天指数移动均线，天平仍在多头这边。此文发稿时，美元指数正在测试2001年-2008年大跌行情的78.6%回档位，即110.25附近。但如果美联储届时的立场比预期强硬，可能推动美元指数突破并收上前述区域，10月前剑指112.00或更高的价位。